改革红包连发放，股市持续大涨，上证指数近5日累计涨幅超过12%。今日开盘后再度一路走高，截止收盘，大涨156.20点，涨幅3.35%；风格分化鲜明，创业板表现萎靡，一度跳水，最大下挫超3%，但随后企稳，跌1.39%。板块上，周期性权重板块涨幅领先，交通设施、工程建筑、电力、机械等涨幅较大，交通设施涨幅达6.6%，计算机逆势下跌1.49%，传媒、酒店、医药等新兴类行业涨幅较小。另外，两市成交量突破两万亿元，创新高，市场情绪异常亢奋。

图表1：今日行业涨幅前五后五

一、市场解析

改革连续利好，稳增长政策加码

今日市场的大涨，是前期上涨逻辑的延续，主要受益改革提速及稳增长政策的加码。

1、改革接连利好

“改革”在本轮牛市中居功至伟，本轮牛市也被称为“改革牛”，有关改革的消息最容易引爆市场热情。近期改革利好刺激不断，先是国务院酝酿国企改革并购重组大潮，接着“一带一路”好消息不断，近期养老金改革被提上日程，让投资者想起“美国401K”计划。改革的连续利好是近期市场上涨的核心动力。

2、稳增长政策持续加码

尽管股市牛气十足，但经济下滑是不争的事实，最新汇丰PMI数据更是超预期下滑。不过，这也倒逼稳增长政策出台加快。据统计，短短20天内，国务院先后出台11个重磅文件，涉及制造业、电子商务、医疗改革及地方债等多个方面。同时，发改委发布1043个PPP项目，总投资1.97万亿。经济虽然下行压力较大，但市场预期充分，而由此造成的稳增长政策的连续出台，有利于把牛市推向更高峰。

二、买什么基金

持续关注“一带一路”主题

在上周股市的大涨点评中，我们曾建议“改革预期引爆蓝筹行情，权重板块短期具备一定优势，尤其是重组概念及一带一路主题；创业板经历了连续大涨后，短期或陷入休整”，近期市场的走势与我们的判断基本一致。

对于后市，牛市格局延续，短期权重板块有望延续优势。但建议密切关注改革的推进及稳增长政策的出台，若仍有密集利好，强势延续。创业板短期仍看不到系统性风险爆发的风险点，何时再度爆发取决于权重板块的活跃时间及监管层的态度，但我们认为时间不会太长。

三、投资建议

对于基金投资者，建议保持乐观，具体基金配置建议如下：

1.稳健风格且长跑领先的基金，值得投资者长期信赖，具体产品如富国天成、汇添富价值等；

2.蓝筹风格基金短期有望保持优势，但投资需甄选，关注改革受益明确的基金，如国企改革、一带一路主题等；

3.创业板短期或陷入休整，但后期仍有望保持活跃，而且短期看不到泡沫破灭的系统性风险，持有此类基金无须“大动干戈”，建议积极关注市场变化。

4.基本面较优或政策支撑作用显著的主题性基金，可重点关注，如重组概念、医药等。医药基金如富国医疗保健、汇添富医药等。

5.债基维持稳健收益的概率较大，建议关注可转债基金及高杠杆及增强型债券基金。具体如易方达安心、工银添颐等。

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