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好规划基金研究中心：好规划基金研究中心，由资深基金研究专家组建而成，以系统的基金数据库为基础，采用量化模型筛选基金，时刻研究宏观策略，调整监控基金组合，为普通投资者提供专业的基金投资策略，实现理财目标。

摘要：5月股市先抑后扬，一度触及5000点，但月末暴跌，风格分化鲜明，创业板强者恒强，权重板块逆势下跌。债市表现平稳，转债表现强势。基金方面，有人欢喜有人愁，创业板基金大涨，部分稳健性蓝筹风格基金逆势下跌；偏债方向，转债及增强债基表现突出；QDII方面，主题基金及大中华概念表现较优，商品类基金表现欠佳。对于后市，市场中期延续牛市概率较大，基金投资需要甄选。

一、市场回顾

1.股市：股市先抑后扬，创业板强者恒强

月初，受监管趋严的影响，股指快速下挫至4100点附近，3日跌幅约10%，但做多热情高胀，触及预期点位后，做多资金迅速涌入。中旬，降息、稳增长、改革提速利好刺激，股指快速反弹，5000点触手可及。但28日，汇金增持、重启正回购，单日暴跌6.5%。市场风格分化鲜明，创业板持续强势，大幅领先，行业上，互联网+概念的计算机、信息、通信等大幅上涨，权重板块逆势下跌。

图表1：5月市场主要指数涨跌变化

数据整理：好规划基金研究中心

数据截止日期：2015年5月29日

图表2：5月行业指数表现前五后五

数据整理：好规划基金研究中心

数据截止日期：2015年5月29日

2.债市：整体平稳，转债强势

债市5月整体表现平稳，涨速放缓。企业债表现较优，涨幅约在1%，国债表现相对较差，跌0.41%，转债表现强势，大涨10.64%。2015年以来，债市虽不改慢牛格局，但相对股市大为逊色，且震荡幅度较大。主要原因是去年快牛后，到期收益率下降空间快速透支。

二、基金业绩

1.偏股基金：收益喜人，差距鲜明

市场走势与风格差异决定了基金短期收益的差别。尽管整体表现较优，但创业板强势，创业板配置较重的成长风格基金收益领先，如信达消费、富安达成长、建信中小盘等，其中信达消费单月涨幅44.41%。在基金普涨的行情下，仍有亏损的悲催基金，实在令人汗颜，此类基金权重行业普遍配置较重。另外稳健风格基金及量化对冲策略基金普遍表现不佳。

图表3：5月偏股基金业绩表现前十后十

数据整理：好规划基金研究中心

数据截止日期：2015年5月29日

2.偏债基金：转债及增强债基金表现突出

5月偏债基金整体表现平稳，多数基金取得正收益，但受益于股市的强势，转债基金及增强型债基收益大幅领先，排名前十的债基均为转载基金，中银转债单月收益32.61%，让人不敢相信该基为债基。5月表现欠佳的多为国债配置较重的纯债型基金，但多数基金跌幅较小。

图表4：5月偏债基金业绩表现前十后十

数据整理：好规划基金研究中心

数据截止日期：2015年5月29日

3.QDII基金：主题基金及大中华概念表现较优

受益A股的良好表现，大中华概念QDII基金表现亮眼，而互联网、农业等主题型QDII表现强势。具体如嘉实互联网大涨25.40%。5月表现较差的多为大宗商品类基金，如华宝油气大跌超9%，在全球宽松趋于收缩的背景下，商品类基金投资价值欠佳。

图表5：QDII基金业绩5月表现前十后十

数据整理：好规划基金研究中心

数据截止日期：2015年5月29日

三、投资建议

对于后市，市场中期延续牛市概率较大。但市场短期仍面临一定风险，若决策层连出降温措施，将对短期市场造成冲击。但如果市场持续下行，可考虑加大建仓力度。

对于基金投资者，具体配置建议如下：

1.持续关注配置均衡的稳健型基金，此类基金阶段表现不显著，但贵在持续，值得长期信赖，具体产品如富国天成、嘉实研究精选等；

2.蓝筹风格基金的机会并不源于传统的经济复苏，而在于改革的驱动，投资需甄选，建议关注如国企改革、一带一路等受益明确的基金；

3.创业板在市场陷入低迷后，有望再度强势，且短期看不到泡沫破灭的系统性风险，可继续持有。

4.基本面较优或政策支撑作用显著的主题性基金，可重点关注，如重组概念、医药等，医药基金如汇添富医药等。

5.债基维持稳健收益的概率较大，建议关注可转债基金及高杠杆及增强型债券基金，具体如易方达安心、工银双利等。

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