汇添富是一家投研实力较强的基金公司，但随着朱晓亮、陈晓翔等几位相对有名的基金经理离职，汇添富价值精选、汇添富民营活力等基金都变更了基金经理。今天给大家研究一只叫做汇添富均衡增长（519018）的基金，该基金成立时间久，规模较大，管理团队总体来说比较稳定。

1.    基本信息

从成立日期看，汇添富均衡增长是汇添富旗下成立第二早的偏股主动型基金，仅比第一只偏股主动型基金汇添富优势精选晚成立一年。经过十年春秋，基金经理也发生了较大变化。值得一提的是，该基金目前由三位基金经理共同管理，总体来说相对少见。其中，韩贤旺和叶从飞管理该基金时间已超过4年，整体来说管理团队较为稳定。

表1：汇添富均衡增长基金经理变更情况

数据来源: wind。如无特别说明，本文数据最新截至2016年4月22日。

2.    投资收益和风险分析

图1：汇添富均衡基金净值走势图

先看图说话。可以直观看出该基金业绩表现与偏股混合型基金指数走势非常接近，两者并无明显差异。整体来看该基金投资业绩高于上证综指，但在偏股主动型基金中处于平均水平。

再来点复杂的。我们从优胜区间、年化收益率、年化波动率、最大回撤等多个指标对汇添富均衡成长进行全面评估，不仅看其全周期指标，同时也看其最近三年和最近一年的业绩表现。在一些指标的计算中我们用上证综指和偏股型基金平均进行对比。

点评：

（1）       优胜区间此处定义为该基金每周业绩跑赢上证指数的概率，在全市场基金中，一般高于50%认为该基金整体表现还不错，如果能高于60%则非常优秀了。

（2）       从年化收益率看，该基金高于上证综指，和偏股型基金平均水平相仿。

（3）       从年化波动率看，该基金波动性较高，在收益率相似的情况下，波动性较高的基金更适合定投。

（4）       从最大回撤看，近三年数据更有意义，尤其是本次股灾中，该基金整体回撤幅度较高，说明抗跌性较弱，投资风险较高。

图2：汇添富均衡增长基金的最大回撤情况

3.    资产配置及投资风格

从类型看，汇添富均衡增长属于偏股混合型，但从其过去三年的实际仓位情况看，投资股票占基金总资产比重长期高于85%，甚至一度高于90%，实际上已经具备了股票型基金的特征。

  图3：汇添富均衡增长基金的股票仓位变动情况

从其仓位变动和上证指数的走势关系看，该基金似乎能够根据市场变动进行适度仓位调整，有一定择时能力，但由于其持股比例始终较高，因此仓位调整幅度总体较小，主动择时作用并不强，换言之，投资者需要自己进行投资时机的选择，难以依靠该基金的主动管理能力躲避市场下跌。

我们将汇添富均衡基金净值与各类型风格指数进行相关性测度，结果表明该基金净值表现与成长风格型基金指数和中证500指数相关度较高，反映该基金投资风格偏中小成长股。

表2：汇添富均衡增长基金与市场风格指数的相关度

有朋友比较关注分红信息，这里简单介绍一下，该基金成立以来共分红7次，累计分红1份0.735元，最近几年一般一年分红一次。

4.    结论

（1）              从基金基本面看，该只基金成立历史较早，近几年来管理团队比较稳定，主要基金经理韩贤旺、叶从飞任职已超过4年，总体业绩属于行业中等。该只基金投资股票仓位较高，配置股票资产比重长期超过80%，投资风格偏中小成长股，在偏股主动型基金中属于高风险基金。

（2）              从基金业绩看，该只基金在较长的时间周期中可以跑赢上证综指，但总体业绩和市场平均水平相似，并不突出。

（3）              该只基金波动率较高，更适合长期定投，或者善于捕捉投资时机，投资风格比较激进的投资者。