今天终于下定决心写写分级基金的折算，原因有二：一是之前写的几篇帖子里总也绕不过的话题就是折算；二是有很多妹纸也问了很多这方面的问题。可是，当我把百度百科、基金的招募说明书以及折算公告等看完了之后，发现要把折算说明白了真真不是件容易的事情。然后，我又逛了很多理财的论坛，发现写的真是乱七八糟的，能写的明明白白的几乎没有，很多帖子都把我看晕了，顿时觉得自己的责（zi）任（xun）重（si）大（lu）

好了，既然选择了走这条路，跪着也要走完了，relax!为了不把大家说晕，为了大家能慢慢了解，我打算分2-3篇来说这个折算，今天先来个基础篇吧。

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1.什么是折算？

很多帖子上说折算就是“净值归1”的过程，这个说法我不认同，虽然“净值归1”是主流，但是也有基金在折算的时候并不总是把净值都折算成1。

到底什么是折算呢？大概意思是这样的，每到一定时候（定期或不定期），基金公司会把基金的份额按照一定比例调整下，使基金的净值等于1或接近1，从而使投资者的份额以相应比例增加或减少，但是每个人持有的比例是不变的，对每个人的持有权益也是没有影响的。

2.为什么要进行折算？

这个问题我在第2篇和第3篇说杠杆的时候铺垫过，简单说折算就是为了恢复杠杆，为了恢复分级基金的杠杆魅力。如果没有折算，分级基金的杠杆会越来越大或者越来越小。

但是，折算的意义也不仅仅是为了恢复杠杆。在很多情况下，折算也是兑现收益、保护A份额持有人的一种机制。在以后的例子中，我会展开再来具体说的。

3.什么时候会进行折算？

这个问题在基金的招募说明书里说的很明白。

定期折算：指在某一个固定的时候进行折算。一般有两种情况：第一是每年的第一个工作日；第二是基金满1个运作周期之后的开放日。在定期折算的时候，不管基金的净值是多少，都会进行折算。

不定期折算：这个是需要有触发条件的。据我统计，大部分情况是当母基金的净值达到1.5，或者是B份额的净值跌至0.25。简单说就是，涨的太好或者是跌的太惨都会触发不定期折算。而且，只有上市的基金才会进行不定期折算，不上市交易的基金只有定期折算，比如易方达聚盈。

4.折算的对象是谁呢？

我觉得这个问题很重要。我最近看了很多别人写的帖子，都没有把这个问题说清楚，以至于我以为当折算发生的时候，每只基金采取的方法是一样的，其实不然。比如：

有的基金是对AB份额分别进行折算，比如易方达聚盈；

有的基金是对母基金和A份额进行折算，对B份额不折算（仅限定期折算），比如富国军工分级基金和申万证券行业分级基金。

当不定期折算的时候，上折和下折的处理方法也是不一样的。

5.什么是向上折算和向下折算？

上折和下折其实是不定期折算的两种情况，但是目的不同。

上折是当母基金的净值上涨到了一定程度（比如1.5），此时B份额可能已经突破2了，目的是为了恢复基金的高杠杆特性。

下折是当B份额的净值跌至0.25时，目的是为了保护A份额持有人的利益。

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今天帖子的目的是让大家先了解一些基础知识，下一篇就举例说明如何折算，大家先把马步蹲好了，真功夫马上就来了！

知识改变命运与你我共勉！

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