发一组债市分析：

利率产品

　信用产品

　招商证券：继续保持区间波动

　8月CPI虽低，但是PPI强劲，后续通胀可能大概率走高，需要进一步关注8月的其它宏观数据。近期全球金融市场再度出现大幅波动，主要发达经济体利率显著上行，同样值得注意。鉴于积极的财政更加积极，稳健的货币更加稳健，市场行为和央行举动分化加大，叠加监管与去杠杆，我们维持谨慎观点，预计利率将继续保持区间波动。

　长江证券：震荡调整仍将延续

　短期内，经济基本面与货币政策倾向对债券市场的逻辑支持仍然不利，债市震荡调整仍将延续。8月主要宏观数据已开始陆续发布，进出口数据高于市场预期，中观层面包括高炉开工率、煤价、水泥价格等高频指标普遍向好，导致市场对年内经济形势的判断有所改善；8月CPI显著低预期，但已是年内低点，未来将逐月抬升。政策层面，央行转而采用MLF等工具“收短放长”补充基础货币、促进市场自发去杠杆，市场期望的政策宽松加码几无可能。

　信用产品

　海通证券：关注控杠杆政策风险

　证券业协会设立八条底线、央行重启14天逆回购、中证登推杠杆上限和入库集中度管理，近期监管层控杠杆措施不断。我们最新问卷调查显示，监管政策风险已成为债市投资者最为担忧的风险点，需密切关注后续政策进展。

　华创证券：放缓配置高等级品种

　短期信用债供需和基本面改善都对信用债形成利好，但资金面波动、基本面不再支撑债牛、政策去杠杆等风险不容忽视。仍建议放缓配置高等级品种，多关注一些价值洼地和产能过剩龙头的配置价值，此外建议关注逆回购到期压力。

　可转债

　国信证券：精选个券逢低买入

　短期看，A股年线附近压力重重，抱团取暖的资金想要推动股指突破年线似乎存在较大难度。既然正股机会不大，就好好精选个券，逢低买入，策略还是“成长+指数”。成长类标的是江南、顺昌和洪涛，指数类标的是15国盛EB、15国资EB和15清控EB。

　兴业证券：两类转债有机会

　短期来看，波段上两类转债均有机会，b类品种弹性弱，但向下保护也更好。中期转股思路，仍是立足股性更强的a类。个券选择上，白云，广汽等流动性好的品种仍是波段首选。国贸、江南、九州、海印、顺昌等是中期转股的好选择。当前九州价格已经不低，但溢价率不高，适合正股投资者适当进行正股替代的博弈。

看别人推荐没关系，基本上你要搞明白人家为什么推荐，究竟这只基好在哪，这些问题还是需要弄明白的，搞明白了也就不至于心里没底了。

一组宏观经济形势分析：

国家统计局13日发布的数据显示，8月工业生产有所加快，企业效益继续改善；固定资产投资增长趋稳，基础设施投资增长较快；市场销售稳中有快，网上零售额保持快速增长。专家表示，投资开始出现企稳迹象，“三去一降一补”继续取得成效，预计货币政策短期内保持稳健。市场人士认为，8月经济数据好于预期，经济运行积极信号增多。

　工业结构继续优化

　国家统计局数据显示，8月规模以上工业增加值同比实际增长6.3%，较上月高0.3个百分点；环比增长0.53%，比上月高0.01个百分点。

　国家统计局工业司高级统计师江源表示，8月工业生产稳中有进，积极因素增多，新动能加快蓄积。一是出口形势有所改善，二是采矿业降幅收窄，三是消费品制造业增速有所加快，四是高技术制造业和装备制造业保持较快增长，五是新动能加快蓄积。

　中金公司首席经济学家梁红表示，8月工业增加值表现强劲，一方面反映出实际需求保持稳健；另一方面，由于8月工作日同比增加两天，一次性推高8月工业增加值同比增速。分行业来看，汽车和电力两大行业的产量增长仍是主要亮点。

　国家统计局新闻发言人盛来运表示，工业继续向中高端迈进，规模以上高技术工业增加值增长速度保持较快增长，占整个工业比重继续提高，1-8月，其占规模以上工业增加值比重为12.2%，同比提升0.8个百分点。同期，装备制造业的比重提升1.3个百分点。

　“三去一降一补”继续取得成效。盛来运表示，从去产能看，1-8月，原煤产量同比下降10.2%，库存下降12.2%；粗钢产量下降0.1%。从去杠杆看，7月末规模以上工业企业资产负债率56.4%，同比回落0.6个百分点。从去库存看，房地产库存继续下降，商品房待售面积连续6个月减少。从降成本看，1-7月，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.83元，同比减少0.25元。

　交通银行金融研究中心高级研究员刘学智表示，中长期看，供给侧结构性改革加大力度，经济增长动能从第二产业向第三产业转移，服务业对经济增长的拉动作用增强。第二产业内部结构调整优化，逐渐降低对钢铁、煤炭、低端制造业的依赖，更多依靠高新技术及现代制造业。

    接上文：

投资现企稳迹象

　1-8月，全国固定资产投资（不含农户）366339亿元，同比名义增长8.1%，增速与1-7月持平。其中，国有控股投资129551亿元，增长21.4%；民间投资225005亿元，增长2.1%，增速与1-7月持平；民间投资占全部投资的比重为61.4%，与1-7月持平，比去年同期降低3.6个百分点。

　华泰证券首席宏观研究员李超表示，数据显示，8月中国经济较上月有所回升。制造业投资和民间投资在国务院督导组督导下有了一定恢复。整体来看，8月经济数据好于预期。

　中国银行国际金融研究所研究员高玉伟表示，投资开始出现企稳迹象。此前，固定资产投资累计同比增速连续4个月下滑，但8月没有继续下滑，说明投资有所企稳。从季调环比折年率看，8月固定资产投资增速为7.2%，而6、7月仅为6.4%、6.2%，这意味着投资在8月有所回升。

　民间投资增速止住了下滑势头，对经济企稳而言是积极信号。此前的1-2月、1-3月、1-4月、1-5月、1-6月、1-7月，民间固定资产投资增速分别为6.9%、5.7%、5.2%、3.9%、2.8%、2.1%，呈逐步下滑的势头，而1-8月的增速与1-7月持平。中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示，1-8月，民间固定资产投资同比名义增长2.1%，增速与前值持平。8月民间固定资产投资同比增长2.3%，与上月同比下降1.2%形成鲜明对比，连续两个月负增长后转正。

　高玉伟指出，第一产业和第三产业投资增速均有所加快，1-8月分别同比增长21.5%和11.2%，增速分别比1-7月加快0.9个和0.4百分点。但目前第二产业投资增速尚未扭转下滑势头，1-8月同比仅增长3%，增速比1-7月回落0.5个百分点，特别是电力、热力、燃气以及水生产和供应业的投资增速回落幅度较大。

　盛来运表示，今年以来政府出台的稳增长政策措施中，很多既利于当前又着眼长远，部分投资投向短板部门。基础设施投资中，1-8月增长19.7%，比1-7月加快0.1个百分点，更多地投向农林水、生态环境和科技服务等行业。例如，生态保护和环境治理业的投资增长速度为41%左右，农业投资和水利投资超过20%，信息技术服务业的投资增长接近30%，服务业投资总体增长超过11%。

　货币政策料保持稳健

　方正证券首席经济学家任泽平认为，CPI下行打开货币政策空间，但美联储加息预期、四季度通胀反弹、抑制资产泡沫等因素制约货币政策再宽松。预计短期内货币中性，未来主要以财政政策为主，PPP将发力。

　“预计货币政策短期内继续保持稳健，央行仍继续以短期工具为主要手段来调节流动性，降准降息的可能性减小。”赵庆明认为，如果经济“温度”维持稳定，未来数月主要经济指标的同比增速会因基数较低而有所改善。

　梁红表示，数据显示经济活动保持活跃，加上PPI跌幅快速收窄，表明工业企业利润或进一步改善，同时抑制了货币政策进一步宽松的空间。8月工业增加值名义增速显著加快，工业企业利润增速或继续明显修复。从二季度开始，货币扩张的步伐有所放缓。此外，随着资产价格持续上涨，8月底以来，货币政策有加大“降杠杆、防风险”审慎管理力度的迹象。

看股指点位做参考也是相当有技术含量的了，这方面我也还在学习中

没开市先造造势

为什么我会关注宏观经济走势层面的分析呢，主要是因为众所周知A股受政策影响可谓极大，而基金又属于趋势性投资，不谈经济怎么行？

    来点振奋人心的：

    继老牌投行高盛之后，不少国际期权投资者开始从技术层面，唱多A股。

　　据彭博社最新报道，彭博数据显示，相对于看跌期权，上证50看涨期权的价格已经接近年内最高水平。

　　从9月13日的期权市场数据来看，上证50看涨10%的期权买入价，比看跌10%的期权买入价，要高出2.2个点。而看涨期权与看跌期权的价差，在9月7日就已经达到年内最大。

　　期权市场做市商Liquid Capital Markets Ltd。驻香港的首席衍生品交易员Nick Cheng指出，2月和6月，也就是上一次期权价格到达类似水平的时候，中证50指数在接下来的一个月左右时间里，迎来了一波9%至10%的上涨。

　　他作出这样判断的理由，是技术形态的走好。上述报道援引Nick Cheng的分析称，9月，上证综指的50日均线与200日均线出现了两年多来的首次交叉，这被技术投资者称为“黄金交叉”，并将其视为上涨开始的标志。

　　Nick Cheng说：“技术上讲，我确实从图表中可以看到(指数)在上行区间的突破。”

　　上证50指数是由沪市大型市值规模且流动性较好的50只股票作为样本编制出的指数，也是内地证券市场唯一允许期权追踪交易的指数，2016年迄今累计下挫7.2%。

　　而上证综指的年内表现更差。在彭博社追踪的94个全球市场指数中，上证综指是表现第5差的指数，2016年迄今累计下跌幅度达到15.15%。相比之下，追踪内地H股的恒生国企指数，年内跌幅仅有0.68%，大幅跑赢沪指。

　　落后太多，竟然正是投资者们买入的理由。

　　法巴大中华区股票交易主管Caroline Maurer认为：“大家可以买入看涨期权，因为会有追落后的预期。其他市场已经上涨了很多，A股很有可能因为落后得太久而得到拉升。”

　　他说，期权交易者们正在用行动预测，在恒生国企指数自2月份低点反弹了29%之后，AH股价差缩小至2014年以来最低，那么，已经在3000点位置横盘了5个月的上证综指，也将有所突破。

　　此外，交银国际认为，投资者正在买入期权的理由，市场沉闷也是一个理由。

　　香港恒生国企指数在9月5日至9月9日的一周内连涨5个交易日，创下2015年11月以来的新高。指数涵盖的个股中，90%的估价高于200日均线水平，这一比例是2014年8月以来的最高峰。而上证综指的10日波动率，则下滑到了25个月以来的新低。从8月16日到9月9日的这19个交易日期间，上证指数的涨跌幅度都在1%以内。

　　香港券商京华山一研究部主管彭伟新说：“一些投资者赌A股总会反弹，股市在窄幅区间内震荡已经很久了，这会让一些期权市场的投资者下注，政府可能会以某种方式刺激市场。”

　　作出这样赌注的不只是中国投资者，美国投资者也开始变得积极起来。据彭博社报道，在美国上市的追踪内地股票的大型ETF中，9月9日的卖出比例为1.4%，相比于7月中旬的4%，已经是大幅下降。种种迹象表明，期权交易者们相信，全球年内表现最差的市场之一就要迎来反弹了。

今天的主题是关注宏观经济层面分析。

视行情而定吧，牛市上升期定投就不如波段收益高了，震荡市也是结构性行情，波段也有机会，单边熊市的话只能选定投了。

控制好资金量，就算是亏那也是有限的，承受范围内

又让你赶上了

我也是，趁没开市抽空关注下假期消息面。

定投为主，波段为辅，还是不错的策略

其实天天网也有很多资讯的，只要留意看

人家才是鼻祖，我们不过一介小白，还有很远的路要走

一知半解也比茫然无知强吧，多看分析能力就自然有了

我觉得投资没有诀窍，唯一有一点不败的宗旨，那就是永远清楚自己投资的方向和原因，做到这点资金基本无大碍。

那个谁说得准啊

即便赚不了多少，亏得也有限